通胀可能居高不下！美联储恐无法大幅降息

美联储明年的主题可能是“谨慎”。

经济学家认为，鉴于顽固的通胀以及在当选总统特朗普领导下物价压力难以大幅下降的前景，美联储明年将采取更为谨慎的降息措施。

根据外媒最新每月对经济学家的调查，美联储偏爱的通胀指标在未来一年将略高于经济学家们上月的预期。他们预计所谓的核心PCE物价指数（不包括波动较大的食品和能源类别）明年将平均上涨2.3%，高于上月调查中的2.2%。

在近期通胀数据走强后，经济学家也上调了他们对2024年第四季度的通胀预测，这有助于解释美联储更为谨慎的态度。虽然预测者仍然普遍预期美联储将在下个月连续进行第三次降息，但他们预计政策制定者将在明年1月份维持借贷成本不变。

对于整个2025年，经济学家现在预计联邦基金利率将在3.25%到3.5%的区间内，比他们一个月前的预测少一次。投资者和经济学家普遍降低了对利率下降幅度的预期。

美联储官员也表示，只要劳动力市场保持弹性，经济继续强劲增长，他们就不急于在每次政策会议后都持续降息。

尽管特朗普的政策可能对商业有利，但他的一些提议政策——包括更高的关税和刺激需求的减税有可能重新引发通胀。当选总统的提案包括对所有进口商品征收高达20%的关税，对中国商品征收60%的关税，以及大规模驱逐非法移民。

全国互助保险公司（Nationwide Mutual Insurance Co.）首席经济学家Kathy Bostjancic表示，“我们只对2025年的通胀预测进行了适度上调，以此反映特朗普的关税政策。我们认为，假设关税和移民政策有任何其他变化还为时过早，我们需要拭目以待，看看新政府提出了什么建议，最终付诸实施的又有哪些。”

外媒11月15日至20日对83位经济学家的最新调查还显示，经济学家还上调了明年美国第一季度进口增长，突显出企业在关税上涨前抢购库存的情况。

经济学家也上调了他们对2025年经济增长的预测。预测者认为，2025年美国国内生产总值（GDP）将平均增长2%，高于上个月预测的1.8%。这反映出经济学家对消费者支出的预期更加强劲。

荷兰国际集团（ING）首席国际经济学家James Knightley表示，平稳的政治过渡和较低的税收环境意味着，推迟了投资和招聘计划的公司现在可能准备好“开始投入资金，这使我们适度上调了对美国2025年上半年的增长预测。”

经济学家认为，明年美国陷入经济衰退的可能性仅为25%，与上个月持平，为2022年3月以来最低。他们还预计，2025年非农就业人数将平均增长12.6万人，而今年预计将增长17.2万人。