摘要：
来源：@证券市场红周刊微博（上涨10.5%）、2012年1月（上涨4.24%）等，本月逆势而上需要政... 来源：@证券市场红周刊微博
（上涨10.5%）、2012年1月（上涨4.24%）等，本月逆势而上需要政策面的惊喜。1月2日，央行公布第二次证券、基金、保险公司互换便利招标情况，20家机构总共中标550亿元，中标利率比2024年10月18日的首次招标（总共500亿元）降低了10个基点。这应是央行及时出手护盘之举。
回头看，始于2024年9月24日的小牛市行情最大驱动力并非企业盈利增长驱动，而是政策救市红利，牛市心态并不稳定。私募排排网数据显示，截至2024年12月13日，100亿元以上规模的股票私募平均仓位为77.37%，处于年内高位。同时，中证偏股型基金指数从2024年12月22日至31日的累计跌幅为3.73%，年内涨幅缩小至4%（2024年10月峰值为12.9%），基金仓位较高的窘境，以及超预期的市场破位下行，让不少机构因恐惧由盈转亏而提前落袋为安。
从长期来看，低利率环境让高息股长期吸引力上升。1月3日，10年期国债收益率下降超过4个基点，降至1.6175%。2024年股票型ETF规模达2.95万亿元，较年初增长1.49万亿元。今年销量仍可看高一线。在国际层面，据全球主权财富基金数据，中国从各国央行、主权财富基金和公共养老基金管理的基金中吸引了103亿美元的投资，高于2023年的85亿美元。
2日，全A市场总市值排名前200位的股票仅有5只飘红。权重股不作为，是否预示着沪综指（3日收于3265点）将要回补28日的跳空缺口（3087点至3153点）？
将近期股市下跌归咎于史上最严退市新规年初全面实施，过于牵强。据悉，沪深京三大交易所存在财务类强制退市隐患的公司共有36家，对大盘影响有限。新规会否释放如同2016年年初的熔断行情般的冲击力？答案是不会。微盘股和ST板块的流通市值分别为5566.6亿和4139.5亿元，占A股流通市值之比分别约为0.74%和0.55%，对A股指数影响极小；二者2日跌幅分别为0.79%和1.6%，明显强于沪指。
鉴于长假前期差钱效应仍将持续，投资者不妨暂别牛市“涨时重势”地追高买进思维，回到牛熊难辨时期的“跌时重质”策略。截至3日，沪综指、中证A50、中证1000、中证2000和北证50和2024年9月27日的高位相比，涨幅分别约为5.67%、1.14%、17.8%、12.2%和39.8%。乍一看，小市值题材股整体获利仍不菲，乐观看是整体仍为强势，悲观看则是均值回归压力较大。
当下，一些题材牛股炒作已远离基本面，不仅成为近期监管重点，亦将面临年报爆雷风险。
这和美股蓝筹牛市形成鲜明对比。同花顺数据显示，A股拼多多概念2024年以来累计上涨22.2%，37只样本股的滚动市盈率中位数是141倍。电商新巨头拼多多2024年前三季度盈利同比增长48.74%，但2024年在美股价下跌33.7%，滚动市盈率为8.8倍。
（作者系职业投资人。文中个股仅为举例分析，不作买卖推荐。）
